FIRAT BORA TAŞ
11 07 2017, 15:25 Güncelleme: 17:06
"Tahvil Kralı" lakaplı milyarder fon yöneticisi Bill Gross'un "Piyasa riski 2008 zirvesinde" uyarısının üzerinden bir ay geçti.
Fiyatlar ise yükseliş eğilimini korumaya devam ediyor. Wall Street'in geri kalanı ne Kral'ın çağrısına ne de Haziran FOMC toplantısından sonra konuşan Fed Başkanı Janet Yellen'ın "Hisse Fiyat/Kazanç rasyoları yüksek" deyişine kulak asmış gözüküyor.
Citi anketinin sonuçları kurumsal yatırımcıların portföylerinin medyanda sadece yüzde 2,25'ini nakitte tuttuklarını ortaya koydu. Bu da 2008 krizinden bu yana en düşük seviye, bir başka deyişle en yüksek iyimserlik.
2016'nın üçüncü çeyreği sonunda yüzde 7,5'e kadar yükselen kurumsal yatırımcı nakit pozisyonu 2017 Haziran'a kadar 525 baz puan gerilemiş durumda.
BİR PİYASA KLASİĞİ
Bir piyasa klasiği olarak yatırımcılar riskleri yüksek gördüklerinde pozisyonlarını azaltarak nakite geçiyor ve nakit oranları yükseliyor. Risk iştahı arttığında ise bu nakit yatırıma yöneliyor, nakit oranı düşüyor. Citi'nin göstergesi bu açıdan karşıt yatırım teorilerini de destekliyor. Tarih, iyimserlikleri krizlerin, krizleri yükselişlerin izlemesiyle tekerrür ediyor.
Üstelik, Kral'ın ve diğerlerinin söyledikler bir kenara dursun Citi anketi doğrudan pozisyonları sorarak sonuca odaklanıyor.
KISA VADE ÖNEMLİ
Kurumsal yatırımcılar İstinye deyişiyle "boğazına kadar maldayken" yakın dönem hem bilançolar hem de Fed'in Eylül toplantısına doğru önemi artacak olan veri akışıyla hisse senedi piyasalarındaki rallinin geleceği açısından kritik olabilir.
İkinci çeyrekte ABD şirket karlarının yüzde 6,3 artması bekleniyor. Piyasa, merkez bankalarının likiditeyi etkileyen para politikası kararlarının yanı sıra temel tarafta değerlemeleri izlerken şirket karlarına hassasiyet gösteriyor.
Şirket karlarını beklentileri karşılayıp karşılamamasının dışında önemsenip önemsenmemesi de kayda değer bir konu. 160 milyar dolarlık TCW fonunun yöneticisi CIO Tad Rivelle, "Piyasalar temele odağını kaybettiğinde tehlikenin kapıda olduğunu hatırlasak iyi olur." demişti.
O sırada 2008 krizinin Wall Street reformu "Dodd-Frank"ın iptali ile bankacılık regülasyonlarının hafiflemesinin savunan, ABD Başkanı Donald Trump'ın adayı Randal Qaurels'in guvernörlüğü Senato onayı bekliyor.
Fed'in stres testi sonrasında krizden bu yana ilk kez Amerikan bankaların fazla sermayeleriyle hisse geri alımı ve temettü dağıtımı yapabilmesinin önü açıldı. Tahvil piyasasında son dönemde yaşanan bir miktar satışa rağmen geri alımların ve bunun yarattığı pozitif algının desteğini ardına alan hisse senedi piyasalarında devam eden yükseliş risk iştahının canlı kaldığına işaret ediyor.
