19 06 2017, 16:10 Güncelleme: 16:14
Bono ile kredi temerrüt swap işleminin birleşimi ile yapılandırılmaktadır. Bonoda olduğu gibi, krediye dayalı tahviller de düzenli faiz ödemesi ve vade sonunda da anapara ödemesi yapmaktadır.
Krediye dayalı tahviller, krediye temerrüt swap (credit deault swap)işlemlerinin bilonço içi muadilidir. Krediye dayalı tahvillerin ihracı ya doğrudan bir banka tarafından ya da dolaylı olarak bir özel amaçlı kuruluş (special purpose vehicle- SPV) tarafından yapılmaktadır.
Her iki durumda da ihraç edilen borç enstrümanının kupon ve anapara ödemeleri, bağlantılı olduğu referans kredinin performansına bağlıdır. Bu işlemde yatırımcı, özel amaçlı kuruluş tarafından ihraç edilen krediye dayalı tahvilleri satın almakta, aracı kuruluş ise, bu satıştan sağladığı fonları, yatırım notu yüksek olan (AAA yatırım notu taşıyan bono ya da hazine bonosu gibi) menkul kıymet satın alımında kullanılmaktadır.
Satın alınan bu menkul kıymetler, bankanın kredi portföyünün temerrüt riskine karşılık özel amaçlı kuruluş için bir teminat niteliği taşımaktadır. Banka ise, kredi portföyünün temerrüt riskine karşı özel amaçlı kuruluş ile bir temerrüt durumuna karşı banka, özel amaçlı kuruluş aracılığı ile yatırımcıya bir prim ödemekte, yatırımcı ise LIBOR üzerinde ek bir marjı işleme esas varlığın( referans varlığın) temerrüt durumuna karşılık almaktadır.
Bankalar bu enstrümanı bilanço yönetimi ve kredi riskinin sermaye piyasalarına transferi amacıyla kullanılmaktadır. Bu işlemler, bankaların ekonomik sermayelerinin daha etki kullanımı sağlarken, özkaynak getirilerini de artırmakta ve risk ağırlıklı varlıkları için gerekli sermaye ihtiyaçlarını azaltmaktadır.
