ÜMİT ÖZLALE*
23 11 2017, 10:54 Güncelleme: 10:57
TCMB’nin bir sonraki Para Politikası Kurulu’nda faizleri arttırma olasılığı birkaç sebepten dolayı daha da güçlendi. İlk olarak, 21 Kasım itibarıyla TCMB artık bütün fonlamayı 2017 başında keşfettiği geç likidite penceresinden yapacağını açıkladı. Böylece “faizlere dokunmadan faizleri yükselt” politikasının da sonuna gelindi. Bu noktadan sonra TCMB faizleri arttıracaksa bunu 2017 boyunca olduğu gibi sadece geç likidite penceresinden yapmayacak muhtemelen.
TCMB’nin faizleri arttırma ihtimalini güçlendiren iki gelişme daha var. İlki Aralık başında açıklanacak ve büyük ihtimalle de olumsuz gelecek enflasyon rakamları. TCMB, faizleri bir süre bu seviyelerde tutup, 2018’in ilk çeyreğinden sonra baz etkisinden dolayı düşecek enflasyonla beraber de indirmeyi planlıyordu. Döviz kurlarındaki bu hareket TCMB’nin hem yakın dönemde hem de 2018’in ilk yarısı için faiz politikasını da yukarı yönlü değiştirecek nitelikte.
Son olarak küresel ölçekte faizlerin artacağı bir döneme girme ihtimalinin güçlenmesi de TCMB’nin faizleri arttırma ihtimalini güçlü tutuyor. Küresel ölçekteki bu faiz artışı sanıldığından daha uzun ve daha güçlü seyredebilir.
Yukarıda belirttiğim bütün bu faktörler TCMB’nin faizleri arttıracağına işaret etse de ben siyasi hassasiyetten dolayı TCMB’nin döviz kuru üzerindeki baskıyı ilk olarak faiz aracına başvurmadan azaltmaya çalışacağını düşünüyorum. Bu geç kalmışlık, tecrübe ile sabit, uzun dönemde faiz maliyetini arttıracağı gibi kısa dönemde bazı gariplikleri de beraberinde getiriyor.
Örnek vereyim: ihracat gelirini 3.95 seviyelerinden bozduran şirketler TCMB’ye reeskont kredi geri ödemesini 3.70’den yaparak döviz üzerinden başka hiçbir yerde bulamayacakları (yüzde 6’nın üzerinde) bir gelir elde edecekler.
Faize karşı hassasız ancak arbitraja karşı ne hissetmemiz gerektiğini bilemiyorum.
* Lisans eğitimini 1995 yılında O.D.T.Ü. İktisat Bölümü'nde tamamlayan Ümit Özlale, yüksek lisans ve doktora çalışmalarını Boston College'de tamamlayarak 2001 yılında Bilkent Üniversitesi İktisat Bölümü'nde öğretim üyesi olarak çalışmaya başlamıştır. 2006 yılında Yüksek Öğretim Kurumu'ndan doçentlik derecesini alan Ümit Özlale, akademik çalışmalarının yanında T.C. Merkez Bankası Ekonomik Araştırmalar ve Para Politikası Genel Müdürlüğü'nde danışman olarak çalışmış, Maliye Bakanlığı ve Dünya Bankası ile projeler yürütmüştür.Özlale, 2013 yılından itibaren Özyeğin Üniversitesi İşletme Fakültesi Ekonomi Bölümü Başkanı ve İşletme Yüksek Lisans Programı Akademik Direktör olarak görev yapmaktadır.
** Bu makalede yer alan fikirler yazara aittir ve BusinessHT'nin editöryel politikasını yansıtmayabilir. Ayrıca burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değil, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
