BUSINESSHT
10 05 2017, 11:09 Güncelleme: 11:36
Migros, 2017'nin ilk üç ayında hem zarardan çıktı hem de piyasanın zarar beklentisinin 4 kat tersine kar etti.
2017'nin ilk çeyreğinde 907 milyon TL kar elde eden Migros'un bilançosu 2016'nın dördüncü çeyreğinde 262 milyon TL ve 2016'nın ilk çeyreğinde 25,8 milyon TL, tamamında 227,1 milyon TL zarardaydı.
Beklenti ise perakende şirketinin 2017 ilk çeyrekte 150 milyon TL zarar edeceği yönündeydi. Bu açıdan şirketin net karı piyasa beklentisinden 1 milyar 57 milyon TL ayrışmış oldu.
Analistlere göre bu büyük sapmada Kipa'dan sağlanan gelirler etkili. Migros, Kipa'da üç ayda 1,07 milyar TL
İş Yatırım'ın değerlendirme notunda, "Net kârı, Kipa'nın satın alınması sonucu oluşan 1,07 milyar TL'lik iştirak kârı destekledi. Bu kalemi düzelterek baktığımızda 100 milyon TL zarar gerçekleşti. Operasyonel marjlar beklentilerin altında kalmış olsa da, hem büyümenin güçlü olması hem de net kârın Kipa'nın satın alınması sonucu oluşan iştirak kârı nedeniyle çok yüksek gelmesine piyasanın olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz" denildi.
TEK SEFERLİK ŞEREFİYE ETKİSİ
Diğer taraftan bu karın tek seferlik olduğuna dikkat çekiliyor. Tacirler Yatırım, "Kipa satın alması sonrası 1,07 milyar TL seviyesinde gerçekleşen tek seferlik negatif şerefiye etkisini göz ardı edersek, şirket beklentiler dahilinde 163 milyon TL net zarar açıkladı" diyor.
KİPA'NIN FİYATLARI TOPLAM MARJI DÜŞÜRDÜ
Kipa, Mart ayında Migros'un bilançosuna konsolide edilmişti. Bu etkiyle 186 milyon TL ek ciro geldi anbcak FAVÖK marjı yıldan yıla 86 baz puan gerileyerek yüzde 4,3 oldu.
Bu noktada Tacirler Yatırım, "Kipa etkisi arındırıldığında 60 baz puan daha yüksek FAVÖK marjı gerçekleşebilirdi. Migros’un brüt marjındaki daralma Kipa konsolidasyonu ve rekabetçi fiyat etkisinden kaynaklandı." diyor. İş Yatırım da "Kipa hariç baktığımızda gelirlerde yüzde 21,4 FAVÖK'te ise yüzde 15 büyüme gerçekleşti. FAVÖK marjı kipa hariç yüzde 4,9 olarak gerçekleşti." değerlendirmesinde bulunuyor.
KİPA HİSSELERİNE ÇAĞRI 135 MİLYON TL NAKİT ÇIKIŞI GETİREBİLİR
Migros, Kipa hisselerinde çağrı muafiyeti için SPK'ya başvuruda bulunmuştu. Tacirler Yatırım, çağrı olması durumunda 135 milyon TL ek nakit çıkışı ve 25 TL hedef fiyatlarında yüzde 3 gerileme öngörüyor.
ŞİRKET BEKLENTİLERİNİ DEĞİŞTİRMEDİ
Migros, Kipa dahil yüzde 30-35 cirobüyümesi, yüzde 5-5,5 seviyesinde FAVÖK marjı ve 120-150 mağaza açılışıtahmin etmeye devam ediyor. Kipa hariç yüzde 15-18 ciro büyümesi ve yüzde 6-6,5 seviyesinde FAVÖK marjı bekleniyor.
BİLANÇODAN ÖNE ÇIKAN 5 DETAY
Bilançodan öne çıkan diğer detaylar şöyle:
*Ciro yüzde 29 artışla 3,11 milyar TL
*Brüt kar yüzde 23,9 artışla 817,3 milyon TL
*Faaliyet karı yüzde 31,2 düşüşle 31,2 milyon TL
*Mağaza sayısı yüzde 21 artışla bin 794
*Net borç yüzde 35 artışla 2,45 milyar TL
