BUSINESSHT
10 03 2017, 13:58 Güncelleme: 14:19
Ülker Bisküvi, 2016 yılının son çeyreğinde 57,9 milyon TL net kar beklentisine karşın 1,8 milyon TL zarar açıkladı. Şirket böylece 2016'yı 230,4 milyon TL net karla kapatmış oldu.
Bilançoyu değerlendiren analistler beklentilerdeki bu sapmada kur farkı zararına işaret ediyor. Kur zararı etkisiyle 2016'nın son üç ayında Ülker'in finansal gideri 366 milyon TL oldu.
Sonuçları değerlendiren HSBC Global, Ülker için 2017'de zorlukların devam edeceğini ancak uzun vadeli büyüme potansiyelini güçlendirecek satın alma fırsatlarıyla da karşılaşılabileceğini ifade ediyor.
Finansallar tarafında önceki çeyreklere göre artan pazarlama giderleriyle FAVÖK marjının hafif gerilemeyle yüzde 12,5 olduğuna dikkat çeken Ülker, diğer taraftan kur zararına rağmen brüt kar marjının ürün fiyatlarında artış, uluslararası operasyonlarda tedarik iyileşmesi ve markalı satışların artan payı sayesinde 390 baz iyileştiğini belirtiyor.
"PAZAR PAYINI KAYBETMEDEN FİYAT ARTIRABİLİYOR"
Ülker'in tarihsel olarak pazar payından ödün vermeden fiyat artışlarıyla marjlarını iyileştirebildiğine vurgu yapan HSBC Global, 2016'da uluslararası genişleme, iş hacminde artış ve yeniden yapılandırmanın getirdiği zorluklara rağmen şirketin konsolidasyonun ilk yılında görece iyi performans gösterdiği görüşünde.
"ÖNCE EKONOMİDEKİ DÜŞÜŞ BİTMELİ"
"Zayıf hacim artışı ve ham madde fiyatlarında volatilitenin yanı sıra yüksek kur farkı giderleri nedeniyle 2017'de zorlukların devam edecek gibi görünüyor." diyen HSBC Global, bu durumun Türk ekonomisinde aşağı yönlü trend tersine dönene kadar karlılığı düşürüp marjlarda iyileşmeyi sınırlayacağını belirtiyor.
SUUDİ ARABİSTAN, ÇİN, RUSYA VE KAZAKİSTAN
2017'de fırsat olarak görülen satın almaların olası pozitif etkilerine dair görüş ise şu şekilde:
"İlk çeyrek sonuna kadar Kazakistan operasyonlarını satın alma süreci devam ediyor. Cirosu 2016'da 29 milyon dolar ile görece küçük olsa da Kazakistan Çin ve Rusya gibi ülkelere erişim için merkez oluşturabilir.
Bunun yanı sıra yönetim, kardeş şirket United Biscuits'in Suudi Arabistan'daki üretim tesislerini satın almak için süreci başlattı.
Yurtdışı gelirlerin artışı ciroda TL volatilitesinin etkisini de kademeli olarak azaltabilir."
HSBC Global, dördüncü çeyrek sonuçları ardından AL tavsiyesini koruduğu Ülker için fiyat hedefini 23 TL2den 21 TL'ye düşürdü.
