BIST 100 98.684 % 0,23
USD/TRY 5,3446 % 0,41
EUR/TRY 6,0816 % 0,53
Piyasalar
98.684
% 0,23
5,3444
% 0,40
6,0819
% 0,54
1,1374
% 0,08
18,09
-0,10
1.277,91
% -0,33
62,36
% -0,54
En son haberlerden haberin olsun istemez misin?

Rusya ve Brezilya örnekleri: Not indirimi piyasaları uzun vadede nasıl etkiliyor?

Ak Yatırım'ın raporuna göre, not indiriminin ardından piyasalarda Brezilya ve Rusya'da indirim değil, gelişmekte olan ülkelerin performansı etkili oluyor

Rusya ve Brezilya örnekleri: Not indirimi piyasaları uzun vadede nasıl etkiliyor?
BUSINESSHT 26 09 2016, 10:08

Moody's'in not inidirmiyle beraber Türkiye'nin üç derecelendirme kuruluşunun ikisindeki notu yatırım yapılabilir seviyenin altına inmiş oldu. 

Riskten kaçınan bazı büyük uluslararası fonlar sadece en az iki yatırım yapılabilir nota sahip ülkelerin varlıklarına para yatırabiliyorlar. Moody's not indiriminin ardından üç büyük kredi derecelendirme kuruluşu arasında Türkiye'ye yatırım yapılabilir düzeyde not veren tek kuruluş olarak Fitch kaldı.

Bu durumun piyasaları nasıl etkilediğini görmek için Ak Yatırım analistleri daha önceki örnekleri incelemiş. 

2015 yılında Brezilya ve Rusya’nın üç büyük kredi notu kuruluşundan ikisi tarafından yatırım derecesinin altına düşürülmesi sonrasında hisse senedi endeksi ve para birimlerinin dolar karşısındaki değerini inceleyen analistlerin vardığı sonuçları analist Okan Ertem şöyle anlatıyor:

Genel bir değerlendirme yapmak gerekirse, not indirimi sonrasında hisse senedi endekslerine gelen satışın ve kurdaki değer kaybının 1 ay ve sonraki vadelerde yavaşladığı ve finansal göstergelerin genel olarak gelişmekte olan ülkelerin endeks ve kurlarının performansına paralel hareket ettiği söylenebilir.

Örneğin yükselen bir gelişmekte olan ülke hisse senedi endeksi piyasası içerisinde kredi notu düşen ülkenin hisse senedi endeksi pozitif performans sergileyebilir. Türkiye’nin kredi notu üzerindeki görünümünün “durağan” olarak bırakılması da not indirimi sonrası piyasalar üzerindeki baskının sınırlı olmasına neden olabilir.

BREZİLYA

Daha önce S&P tarafından kredi notu düşürülen Brezilya 16 Aralık 2015 tarihinde Fitch tarafından yatırım derecesinin altına düşürüldü ve kredi notu görünümü “negatif”de bırakıldı.

Kredi notunun düşürülmesi sonrası bir hafta içerisinde Brezilya hisse senedi endeksi yüzde 3 değer kaybederken, Brezilya Reali dolar karşısında yüzde 1,1 değer kazandı. Endekste değer kayıpları 1 ay içerisinde yüzde 12’ye varırken, aynı dönemde MSCI gelişmekte olan ülkeler hisse senedi endekslerinde yüzde 9 değer kaybı görüldü.

Not indirimi sonrası 1 yıllık dönemde ise endeks ralli dönemine girerken (yüzde 31) aynı dönemde MSCI gelişmekte olan ülkeler hisse senedi endekslerinde yüzde 17 değer kazancı gözlemlendi.

Burada hisse senedi endeksi performansının not indiriminden daha çok gelişmekte olan ülkelerin hisse senedi endeksi performansına bağlı olduğunu görüyoruz. Notu indirilen ülkenin 1 ay ve daha sonraki vadelerde global hisse senetlerinin performansını takip ettiğini izliyoruz.

GETİRİ

1 gün sonra

1 hafta sonra

1 ay sonra

1 yıl sonra

Hisse senedi endeksi getirisi

%0,5

-%3

-%12

%34

USD bazlı hisse senedi getirisi

%1,3

-%1,9

-%11

%63

MSCI GÖÜ endeksi

%1

%1,7

-%9

%18

MSCI’a göre performans

%0,3

-%3,6

-%2

%47

Dolar/Brezilya Reali

-%0,8

-%1,1

%1

-%16

RUSYA

Daha önce S&P tarafından kredi notu düşürülen Rusya 20 Şubat 2015 tarihinde Moodys tarafından yatırım derecesinin altına düşürüldü ve not üzerindeki görünüm negatif olarak korundu.

Not indirimini sonrasında 1 hafta içerisinde hisse senetleri yüzde 1,8 gerilerken, kurda bir değişim görülmedi.

1 ay içerisinde Ruble dolar karşısında yüzde 12 değer kazanırken, hisse senetleri yüzde 5,2 değer kaybetti. Aynı dönemde MSCI hisse senedi endeksi getirisi de yüzde 1 seviyesinde kaldı.

1 yıl içerisinde ise MSCI hisse senetleri yüzde 26 değer kaybederken, Rus hisse senedi endeksi de dolar bazlı yüzde 14 değer kaybında maruz kaldı. Ruble Dolar karşısında yüzde 15,9 değer kaybetti.

Rusya örneğinde de Brezilya’da olduğu gibi hisse senedi endeksi performansının not indiriminden daha çok gelişmekte olan ülkelerin hisse senedi endeksi performansına bağlı olduğunu görüyoruz. Notu indirilen ülkenin 1 ay ve daha sonraki vadelerde global hisse senetlerinin performansını takip ettiğini izliyoruz.

GETİRİ

1 gün sonra

1 hafta sonra

1 ay sonra

1 yıl sonra

Hisse senedi endeksi getirisi

-%1,1

-%1,8

-%5,2

%1,9

USD bazlı hisse senedi getirisi

-%2,4

-%1,8

%7,3

-%14

MSCI GÖÜ endeksi

-%0,97

%0,1

%1

-%26

MSCI’a göre performans

-%1,4

-%1,9

%6,3

%12

Dolar/Brezilya Reali

%1,3

%0

-%12,5

%15,9

Yukarı

Business HT×