FT
19 09 2016, 07:14 Güncelleme: 07:18
Faizlerin tarihi düşük seviyelerde seyretmesinin yarattığı iştahla küresel tahvil ihraçları yaklaşık 9 yılın en yükseğine çıktı.
Financial Times 'ın haberine göre, yıl başından bu yana toplamda 4,88 trilyon dolarlık tahvil ihraç edildi. En son 2007 yılının aynı döneminde 4,91 trilyon dolarlık ihraç gerçekleşmişti; yani bu yılın sadece birazcık üzerinde.
İhraç hızının artışının arkasındaki en önemli etken para politikaları oldu. Ekonomik büyümeyi canlandırmak isteyen merkez bankalarının doğrudan tahvil alımlarının yanı sıra Avrupa ve Japonya'nın negatif faiz politikaları, hem şirketlerin hem ülkelerin tahvil alımına yönelmesini sağladı.
Yatırımcıların getiri arayışı da şirketler ve ülkeler için borçlanma maliyetlerinin iyice düşmesine neden oldu. EPFR verilerine göre, yıl başından bu yana tahvil fonlarına 227 milyar dolardan fazla giriş yaşandı.
BlackRock'ın sabit getirili menkul kıymet yatırımlarından sorumlu genel müdürü Rick Rider, kaldıraç artışının da önemli boyutlarda olduğunu belirterek, "Uzun süredir bu durumun kredi döngüsünde bir değişim anlamına gelip gelmediği tartışılıyor. Daha önce hiç karşılaşmadığımız bir durum" dedi.
UZUN VADELİ ŞİRKET TAHVİLLERİNDE RİSK
Satış büyümelerindeki zayıf seyir, negatif faizlerin de etkisiyle şirketleri gittikçe daha fazla borçlanma yoluna gitmek zorunda bıraktı. Henkel ve Sanofi negatif faizle tahvil ihraç eden ilk iki şirket olurken, tüm dünyada sıfırın altında faizle işlem gören tahvil hacmi 12,6 trilyon dolara ulaştı.
Ancak ihraçlardaki artışla beraber riskler de artıyor. ABD, İngiltere ve Almanya tahvilleri Eylül ayında hızla yükselirken, en çok aranan bazı tahvillerin fiyatları hızla düştü.
Özellikle düşük primli, uzun vadeli tahvillerde sert kayıplar görüldü. Örneğin, Microsoft'un Ağustos ayında ihraç ettiği 40 yıllık tahviller bu ay yüzde 7 gerilerken, Apple'ın 2046 vadeli tahvili yüzde 6 düştü.
AllianceBernstein kredi yatırımlarından sorumlu genel müdürü Ashish Shah, "İstikrarlı ekonomik profile sahip şirketler kaldıraçları en yüksek seviyelerine çıkarıyor. Bundan 30 yıl sonra cep telefonu veya yazılım sektörlerinde neler olacağı konusunda hiçbir fikriniz var mı? İşte sıkıntı burada" dedi.
