BUSINESSHT
28 09 2015, 09:38 Güncelleme: 29.09.2015, 08:01
Türk Lirası'nın dolar karşısında gerilemesi, elektrik üreticisi şirketler açısından sıkıntılı bir dönemin yaşanmasına neden oluyor.
HSBC Araştırma Birimi, Pazartesi günü paylaştığı raporunda Türk elektrik üreticisi şirketlerinin, bir yandan negatif operasyonel marjlar diğer yandan ise TL'nin değer kaybı sebebiyle sermaye yapılarının zorlandığını belirtti.
Raporda son 24 ayda Türk Lirası'nın dolar karşısında yüzde 50 değer kaybetmesinin dolar cinsinden borç pozisyonları üzerinde nakit olmayan finansal kayıplara neden olduğu belirtildi. Operasyonel tarafta ise sınırlı fiyat artışlarının ve zayıf büyüme/talep durumunun spot fiyatların maliyetlerin altında kalacağına işaret ettiği vurgulandı.
Belirsiz politik görünüm dolayısıyla kurum bu duruma yönelik tarifelerin gözden geçirilmesini de beklemediğini ifade etti.
Şirketler için döviz cinsinden borç pozisyonlarının enerji üretim yatırımlarında uzun vadeli olduğu, bununla birlikte oranlarının iç verim oranı eğilimleri üzerinden hesaplandığı belirtilirken bu durumun zayıf olan üretim varlıkları spread'lerine iç verim oranının eklenmesine neden olduğu ifade edildi.
Bununla birlikte döviz kayıplarının kısa vadeli borçlar için nakit bazda olmadığı, bunların ödeme vadelerindeki döviz kuru üzerinde işlendiği belirtildi.
Raporda, Türk Lirası'ndaki değer kaybının genişlemesi durumunda şirketlerin nakit kayıp yazmasının olası olduğu değerlendirmesi yapıldı.
Kurum bu değerlendirmelerinin ardından halka açık şirketlerle ilgili yatırım tavsiyesi ve hedef fiyat değerlendirmelerini de paylaştı.
Kurum, Akenerji için hedef fiyatını 1.20 TL'den 0.85 TL'ye çekerken önerisini Tut'tan Azalt'a indirdi.
Aksa Enerji için hedef fiyat ise 4.5 TL'den 4.0 TL'ye çekilirken Al önerisi korundu.
Kurum, Aygaz için hedef fiyatı 10.80 TL'den 11.80 TL'ye yükseltti, önerisini Tut'tan Al'a çıkardı.
Sabancı Holding için hedef fiyatı 12.30 TL'den 11.10 TL'ye çekerken Al önerisi korundu.
Zorlu Enerji için ise hedef fiyat 2.10 TL'den 1.30 TL'ye çekildi öneri de Tut'tan Azalt'a indirildi.
