Çin'in küresel finans piyasalarını sarsmasıyla özellikle gelişen ülke borsalarında ayı piyasası görülmüştü. Mark D. Cook ayı piyasası ile ilgili kitabında, ayı piyasasının yaklaştığını gösteren 11 aşamaya dikkat çekti.
1- Başarısız ralliler
Ayı piyasasının ilk aşaması tutunamayan rallilerdir
2- Sönük, düşük hacimli ralliler
İkinci aşama düşük hacim ortamında cansız rallilerdir
3- Geri dönüşün gerçekleşmemesi
Yüzde 3'lük düzeltmeden sonra piyasalar kayıplarının en az yarısını geri vermiyorsa bu diğer uyarı işaretidir.
4- Çirkin teknik grafikler
Problemleri ilk gören grafiklerdeki daha aşağıdaki dipleri gören teknik analistlerdir.
5- Aşağı yönlü hızlanma
Bu aşamada piyasalar aşağı yönlü hızlı bir ivme kaydeder
6- İki haneli düzeltmeler
Sonrasında iki haneli düzeltmeler görülür
7- Kurumlar satmaya başlar
Bireysel yatırımcıların fonlarını çektiğini bilen kurumlar portföylerini daraltır
8- Daha az iyi haber
Boğa piyasasında coşkuyla karşılanan olumlu ekonomi haberleri ayı piyasasında kuşkuyla karşılanır
9- Düşüş günlerinde hacim artar
Bu aşamada düşüş günlerinde hacmin arttığı görülür
10- Boğalar gizlenir
Medyada ayı piyasasına girildiği duyurulduğu andan itibaren boğa yatırımcılar ortadan kaybolur.
11- Teslimiyet
Bu aşamada boğalar teslim olur. Yatırımcılar panik içinde satmaya başlarlar.