TDM
11 09 2015, 11:43 Güncelleme: 11:48
Dün açıklanan Temmuz ayı cari açık verisi, beklentilerin bir miktar altında kalarak 3,2 milyar dolar geldi. Böylece 12-aylık toplam açık öngörüldüğü gibi Haziran’daki 44,3 milyar dolar seviyesinden 45 milyar dolara yükseldi.
Bu artışta büyük oranda enerji ve altın hariç bileşenler – yani çekirdek – etkili oldu; çekirdek açık 12-aylık toplam olarak Haziran’daki 2,5 milyar dolar seviyesinden Temmuz’da 4,2 milyar dolar yükseldi.
Ancak çekirdek dengedeki bozulma aylık rakamlara baktığımızda durmuş görünüyor. Aylık verilere mevsimsellikten arındırılmış ve 3-aylık hareketli ortalama olarak bakıyoruz (arındırma bizim hesaplamalarımıza dayanıyor). Buna göre çekirdek son aylarda görece bir toparlanmaya işaret ediyor (bkz. mavi çizgi)...
Temmuz ayında 3,2 milyar dolarlık cari açığa karşın finansman hesabı 5,1 milyar dolar sermaye girişi kaydetti. Bu kez, kaynağı belirsiz sermaye akımları (net hata noksan) sıfıra yakın seyrederken; cari açığın üzerinde sermaye girişi olması TCMB rezervlerinin 2 milyar dolar civarında artmasını sağladı. Kaynak ağırlıklı olarak banka kredileri ve DYY’den oluştu...
12 aylık toplamda ise sermaye akımlarındaki yavaşlama çok belirgin – artık rakamlar 35 milyar dolar civarında girişe işaret ediyor. Ayrıca burada portföy yatırımları tarafında (hem hisse senedi hem de borç senetleri) düşüş dikkat çekici...
Her ne kadar Ağustos geçici ticaret rakamları sert bir daralmanın başladığına işaret etse de, enerji faturamızdaki belirgin düşüşe rağmen yeter hızda azalmayan bir cari açık ve istikrarlı olmayan bir finansman yapısı ile karşı karşıyayız. Bu bağlamda Temmuz’daki artışa rağmen DYY’nin cari açığın finansmanındaki ağırlığının sadece %15 düzeyinde seyrettiğini hatırlatalım...
