BUSINESSHT
19 05 2015, 09:55 Güncelleme: 10:01
Yunanistan ile Avrupa Birliği arasında 4 ayı bulacak olan müzakerelerde henüz somut bir adım atılamadı.
Yunan ekonomisine yönelik belirsizlik sürerken, Alman Commerzbank, aralarında Türkiye'nin de bulunduğu bazı gelişmekte olan ülkelerin yaşadığı benzer kriz süreçlerini Yunanistan krizi ile karşılaştırdı.
Commerzbank ayrıca Yunanistan'ın olası temerrüt riskinden en fazla etkilenecek gelişen ülkeleri de analiz etti.
Commerzbank'ın analizine göre gelişmekte olan ülkelerin daha önce yaşadığı kriz deneyimlerinden yola çıkıldığında Yunan ekonomisinin borç/GSYH oranını azaltma konumunda olmadığı sonucu çıkıyor.
Geçmişte, gelişen ülkelerin krizlerde 'temerrüt' ve borçların bir kısmının silinmesini niteleyen 'saç tıraşı' gerçeği ile yüzleştiği belirtilen raporda, Yunanistan'ın Euro Bölgesi'ni terketmesi halinde Arjantin'in yaşadığı temerrüt riskine benzer bir deneyim yaşayacağı örneği verildi.
Raporda, örnek gösterilen ülkeler ve kriz tarihleri arasında Yunanistan (2009), Letonya (2008), Türkiye (2001) , Arjantin (1999) ve Tayland (1997) bulunuyor.
Normal koşullar altında, bir ülkenin mali fonlarını uygun şekilde ayarlaması ve kurdaki dalgalamaya izin vermesi halinde, daha güçlü bir ekonomik tablo oluşumu ve borç/GSYİH oranında düşüş göreceği belirtilen raporda, Türkiye'nin temerrüte düşmeden yüzde 100 seviyesinden borç/GSYİH oranını yüzde 35'e kadar azaltma başarısı örnek gösterildi.
Benzer süreçte Arjantin'in uygulamalarda başarısız olduğu ve gelişmekte olan piyasalar arasındaki en büyük temerrüt olaylarından birisini yaşadığı hatırlatıldı.
Commerzbank, Yunanistan'ın sürdürülebilir bir borç rotasına girmesi için yüzleşmesi gereken 3 noktayı şöyle sıraladı: 1) %4,5+ faiz dışı fazla/GSYİH ya da faiz/borç maliyetlerinin olmaması, 2) Büyümede anlamlı bir iyileşme, 3) Enflasyonda toparlanma.
Raporda, müzakerelerde herhangi bir olumlu gelişme yaşanmazken ve negatif risklerin yayılma endişesine paralel olarak iyileşmeye yönelik herhangi bir ışık bulunmazken söz konusu 3 noktanın hiç birinin mümkün görünmediği belirtildi.
Arjantin'in 15 yıl önce yaşadığı deneyimin bugün Yunanistan açısından bir örnek teşkil ettiğine vurgu yapılan raporda, gelişen ülkelerin yaşadığı krizlerle Yunanistan'ın tecrübesi karşılaştırıldığında stresli bir ekonomiye sahip ülkenin seçmenlerinin daha fazla acı ile baş edemeceğinin açık olduğu ifade edildi.
Raporda ayrıca, Yunanistan'da temerrüt gibi yaşanabilecek olumsuz bir gelişmeden en fazla etkilenecek gelişen ülkeler arasında Bulgaristan, Makedonya, Arnavutluk, Sırbistan ve Romanya'nın başı çektiği belirtildi.
