Tahvillerde 14 haftalık trend

Gelişmekte olan piyasalar arasında tahvil faizlerinde geçen hafta yaşanan en büyük düşüş Türkiye'nin yatırımcıları borçlanma maliyetlerini artırmadan kaçınabileceğine ikna etmesi için bir gerekçe sunmuyor.

2 yıl vadeli Türkiye tahvil faizlerinde görülen 67 baz puanlık düşüşe rağmen, kısa vadeli tahvil faizi 10 yıl vadeli Türkiye tahvil faizlerinden 60 baz puan yukarıda görülüyor.

14 haftadır devam eden süren bu eğilim ters getiri eğrisi olarak biliniyor. Tahvil faizleri, 2011 ve 2014 yıllarında Merkez Bankası'nın borçlanma maliyetlerini en az 350 baz puan artırdığı dönemde de iki aydan uzun bir süre benzer bir görüntü sergilemişti.

Acadian Asset Management gelişen piyasalar tahvilleri yöneticisi Bryan Carter, “Bu durum Türkiye nadir görülür. Bu koşullarda akla şu soru geliyor: Türkiye’nin para politikasında bir paradigma değişiminin eşiğinde miyiz? Piyasa, 2014 yılında olduğu gibi Merkez Bankası’nın elini zorluyor” ifadelerini kullandı.

Yavaşlayan ekonomiyi canlandırma baskısı gören Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı yüzde 5’lik enflasyon hedefine ulaşamayabilecek olmasına durumuna rağmen faiz oranlarını yükseltmekten kaçındı.

Merkez Bankası, 30 Nisan’da yıl sonu enflasyon beklentisini yüzde 5.5’ten yüzde 6.8’e yükseltmişti. Tahviller en son Ocak 2014’te benzer bir performans göstermişlerdi.

Ocak 2014’te politika yapıcılar acil bir toplantı ile bir araya gelerek Türkiye’nin gösterge faizini Türk Lirası’ndaki düşüşü önlemek için yüzde 4.5’ten yüzde 10’a artırmışlardı.

Tahvillerdeki ters hareket faiz artırımında bir hafta önce başlamıştı.Tahviller geçtiğimiz hafta Türk Lirası ile birlikte kayıpların bir kısmından toparlandı.

Ak Portföy fon yöneticilerinden Kerem Baykal “Bu yılın ilerleyen zamanlarında gelebilecek bir faiz artırımına yönelik tüm beklentilerin silinmesi için henüz erken. Bazı yatırımcılar, enflasyon bu şekilde hızlanmayı sürdürdükçe faiz artırımı beklemeye devam edecektir” dedi.