Gelişen ülke aşkı bitiyor mu?

Hatırlanacağı gibi 2013 Mayıs ayında, dönemin Fed başkanı Ben Bernanke'nin bankanın tahvil alımlarını azaltacağını (tapering) açıklaması gelişmekte olan ülkelerde büyük bir satışı tetiklemişti.

Bernanke'nin ilk açıklamasından sonraki altı aylık dönem içinde gelişmekte olan ülke fonlarından 50 milyar doların üstünde çıkış olmuştu. Aynı süreçte, Amerikan faizlerinin yüzde 3'ün üzerine çıkmasıyla gelişmekte olan ülke tahvillerinde ciddi satışlar görülmüştü.

Bu yıl Ocak ayında gözler tekrar gelişmekte olan ülkelere çevrildi. Ancak bu sefer geçtiğimiz iki buçuk aylık dönemde çıkan fonlardan çıkan paranın miktarı yalnızca 5.6 milyar dolar. EPFR istatistiklerine göre, sadece geçen hafta satış bir miktar daha sertleşmiş gözüküyor.

Diğer yandan, JP Morgan'ın takip ettiği gelişmekte olan ülkeler tahvil sepeti yılbaşında 6.15 seviyelerindeyken şu anda sadece 10 baz puan yukarıda. Yani orada da sınırlı satış var.

Ancak bu iki buçuk ayın en göze çarpan konusu, gelişmekte olan ülke kurlarındaki ortalama 8 ile 10 arasında değer kaybı. Türk Lirası ve Brezilya Real'i tarihi düşük seviyeleri görürken, Ruble yüzde 65'lik düşüşün ardından hala kırılgan.

Genel resme bakıldığında, 2013 yılında korku Fed'in tahvil alımını bitiriyor olması ve yatırımcının buna hazırlıksız yakalanmasıydı. Ancak yatırımcı artık gelişmekte olan ülkelerde daha az pozisyon taşıyor. Dolayısıyla satışın bu seferki sebebi gelişmekte olan ülkeler korkusu değil, doların değer kazanması ve bunun fiyatlanması gibi gözüküyor.