Havacılık sektörünün altın yılı

2014 yılı başta 3.Havalimanı projesi olmak üzere hem yapılan yeni yatırımlar, hem de petrol fiyatlarındaki sert düşüşten ötürü havacılık sektörünün altın yılı oldu.

Türkiye’nin 2014 Aralık ayında toplam yolcu trafiği yıllık yüzde 13.2, İstanbul Atatürk Havalimanı (İAH) trafiği yüzde 13.5 ve Sabiha Gökçen Havalimanı yolcu trafiği yıllık yüzde 21,4 artış kaydetti. 2015’in ilk verisi olan Ocak ayı rakamlarını ele aldığımızda ise 2014 yılı toplamında 165 milyon yolcu ile kırılan rekorun tazeleneceği sinyalleri alınıyor.

2014 toplam yolcu sayıları ve dağılımları ise aşağıdaki gibi;

2017’de bitmesi beklenen 3.Havalimanı projesi sektöre ne kadar katkı sağlayacak?

Başbakan Davutoğlu konu ile ilgili “Maliyeti ve finansman itibariyle çok büyük bir proje. Aynı zamanda İstanbul’un çevre dokusu ve bu bölgenin zemini itibariyle duyarlı olmamız gereken bir proje. Projenin büyüklüğü ile İstanbul’un çevre duyarlılığı at başı giden hususlardır. Tesisin ilk etapta 10 milyar 247 milyon euro yatırımı gerçekleşecek. Daha sonra 22 milyar 112 milyon euro yatırım daha yapılacak ve toplamda 32 milyar euroluk bir büyük proje bedelinden bahsetmek mümkün. Böylesi bir projeyi uzun dönemli üstlenilmesi, ülkenin istikrarına duyulan güvenin işaretidir. 150’den fazla havayolu şirketinin bu alanı kullanacağını planlıyoruz” ifadelerini kullandı.

Öte yandan şirketler özelinde ise 3.havalimanının THY’nin kapasitesi ile uyumlu olması gerektiğini belirten Davutoğlu, “THY şu an 50 milyon kapasiteye ulaştı. 2017 yılında 70 milyona ulaşması bekleniyor. Dolayısıyla ilk etapta oluşacak 90 milyon yolcu kapasitenin 70 milyonunu THY kullanacak. Geri kalan kapasiteyi diğer şirketler kullanacak” dedi.

2014 yılında havacılık sektöründe hangi bilançolar ve hisseler yatırımcısını mutlu etti?

TAV Havalimanları’nın 4. çeyrekte açıkladığı 44 milyon euro net kar, piyasa beklentisi olan 26 milyon euro üzerinde gerçekleşti. Karın beklenti üzerinde gelmesinde düşük finansal giderler, 15 milyon euroluk tek seferlik gelir ve yüksek satış gelirleri etkili odur. FVAÖK rakamları ise beklentilerin yüzde 7-8 üzerinde. Şirket’in 2015 yılına ilişkin beklentilerinde ise toplam yolcu büyümesi yüzde 6 - 8, ciro büyümesi yüzde 10- 12 arasında ve yatırım harcamaları 100-110 milyon euro seviyesinde. Net Kar artışında ise yüzde 5- 10 oranında iyileşme beklenmektedir. Net kar artışında ise yüzde 5-10 oranında iyileşme beklenmekte.

THY 4.Çeyrekte 227 milyon TL’lik beklentinin üzerinde 274 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri 24,15 milyar lira ile beklentiyi karşılarken, son çeyrekte birim yolcu getirisi dolar bazında yüzde 6,8 azaldı. FVAÖK marjı ise 1,8 puan iyileşme yaşayarak yüzde 10,6 seviyesinde gerçekleşti. THY 2015 yılı hedef ve beklentileri ise şu şekilde: 2015 yılı sonunda toplam uçak sayısının 214 dar gövde, 68 geniş gövde ve 11 kargo uçağı olmak üzere 293'e ulaşması planlanmakta. THY, 2015 yılında %16 kapasite artışı ile 157 milyar AKK'ya ulaşılmasını ve yolcu doluluk oranının yüzde 80.3 olmasını beklemekte. İç hatlarda 25.9mn; dış hatlarda 36.0 milyon olmak üzere, özel kira ve hac-umre yolcusu ile birlikte toplam 63mn yolcu taşınması hedeflenmekte. Öte yandan THY 2015 yılında 2.000 kabin ekibi personeli ve 500 pilot işe almayı hedefliyor.

Pegasus 2014’ün son çeyreğinde 3 milyon TL piyasa beklentisine karşın 92 milyon lira zarar açıkladı. Satış gelirleri 660 milyonun üzerinde beklentiyi karşılarken, faaliyet karının beklenti altında olması ve türev operasyonların net finansal giderleri artırması beklenen kar ile açıklanan zarar arasındaki uyumsuzlukta etkili oldu. Son çeyrekta yazılan 81 milyon TL vergi geliri ise zararı bir miktar dengeledi.

Hisse performanslarını analiz ettiğimizde ise 2014 yılı performanslarında THY yüzde 60’lık getiri ise sektörden pozitif ayrışırken, 2015 getirilerinde 3.havalimanı projesi şekillendikçe TAV Havalimanlarının öne çıktığını görüyoruz. 12 aylık beklenen getiriler ve fiyat hedefi aşağıdaki gibi;

Şirket/ Potansiyel Getiri/ Hedef Fiyat

TAV %4 21

THY %30 11

PEGASUS %43 37