Merkez bankalarının bankası: Deflasyondan endişe etmeyin

Merkez bankları merkez bankası, deflasyon hakkında endişelenen politika belirleyicilere bu konuda tek bir tavsiyede bulunuyor:  “Endişelenmeyin.”

Uluslararası Ödeme Bankası (Bank for International Settlements, BIS) ekonomistlerinin en son yaptığı çalışmaya göre ekonomik büyüme ve fiyat düşüşü arasındaki bağlantı çok zayıf.

Yoğun hesaplamalara göre, İkinci Dünya Savaşı’ndan günümüze 38 farklı ülkede toplamı 100 yıldan fazla eden kısa deflasyon dönemleri belirlendi. Ve bu dönemlerdeki ortalama büyümenin normalde 3.2 olabilecekken sadece 2.7’ye düştüğü görüldü. Enflasyonun uzun süreli olduğu zamanlarda ise ortalama büyüme yüzde 2.1.

BIS’e göre varlık fiyatlarındaki düşüşle üretim büyümesi arasında çok daha kuvvetli bir bağ var.  Hisse ve konut fiyatlarının tepe yaptığı dönemler sonrasındaki beş sene boyunca ekonomik genişleme yaklaşık yüzde 10 daha az oluyor.

BIS para politikası ve ekonomi departmanı başkanı Claudio Borio, “Bu araştırma mal ve hizmet deflasyonlarının her zaman ölümcül olduğu konusundaki hakim görüşü sorgulamamıza sebep oluyor. Politika yapıcıların şimdiye kadarki finansal döngüye, yani varlık fiyatlarındaki inişlere ve çıkışlara göz atmasında fayda var” diyor.